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Fitch Ratings declaró el jueves que la promotora inmobiliaria en conflicto ha entrado en “incumplimiento restringido”, lo que refleja la incapacidad de la empresa para pagar intereses vencidos a principios de esta semana sobre bonos de dos dólares. Los pagos venceron hace un mes y los períodos de gracia caducaron el lunes.
El aparente incumplimiento de Evergrande de pagar esos intereses ha reavivado los temores sobre el futuro de la empresa, que se tambalea por debajo de más de $ 300 mil millones de pasivos totales. Evergrande es enorme: tiene alrededor de 200,000 empleados, recaudó más de $ 110 mil millones en ventas el año pasado y posee más de 1,300 desarrollos en más de 280 ciudades, según la compañía.

Los analistas han estado preocupados durante mucho tiempo de que un colapso podría generar riesgos más amplios para el mercado inmobiliario de China, perjudicando a los propietarios de viviendas y al sistema financiero en general. Las industrias inmobiliarias y afines representan hasta el 30% del PIB.

Hasta ahora, las autoridades chinas han restado importancia a la perspectiva de riesgos de desbordamiento.

“El liderazgo de China está tratando de actuar con calma, pero las circunstancias que rodean la espiral descendente de Evergrande plantean serias dudas sobre [Chinese President] La administración de Xi Jinping sobre la economía de rápido enfriamiento de China “, dijo Craig Singleton, miembro adjunto del Programa de China en la Fundación para la Defensa de las Democracias, un instituto de investigación con sede en Washington, DC.

Ya hay muchas pruebas de que Beijing está asumiendo un papel de liderazgo en la orientación de Evergrande a través de una reestructuración de su deuda y la expansión de las operaciones comerciales.

El gobierno local de la provincia de Guangdong, donde tiene su sede Evergrande, dijo a fines de la semana pasada que enviaría funcionarios a la firma para supervisar la gestión de riesgos, fortalecer los controles internos y mantener las operaciones normales.

Y a principios de esta semana, Evergrande anunció que establecería un comité de gestión de riesgos, incluidos los representantes gubernamentales, para centrarse en “mitigar y eliminar” los riesgos futuros. Entre sus miembros se encuentran altos funcionarios de las principales empresas estatales de Guangdong, así como un ejecutivo de un importante administrador de deudas incobrables propiedad del gobierno central.

Las autoridades chinas también han tomado otras medidas. El banco central anunció el lunes que inyectaría 188.000 millones de dólares en la economía, aparentemente para contrarrestar la depresión inmobiliaria.

“Estas últimas intervenciones, tanto del gobierno central como de funcionarios en Guangdong, sugieren que los funcionarios chinos ahora aceptan a regañadientes que Evergrande es, de hecho, ‘demasiado grande para fallar'”, dijo Singleton.

Los inversores globales pueden ‘cortarse el pelo’

La reestructuración masiva vendrá con algo de dolor, al menos para los tenedores de bonos globales.

Beijing ha dejado claro que su prioridad es proteger a los miles de chinos que han comprado apartamentos sin terminar, junto con los trabajadores de la construcción, proveedores y pequeños inversores. También quiere limitar el riesgo de hundimiento de otras empresas inmobiliarias. Los temores de los inversores sobre el incumplimiento de Evergrande han elevado los costos de financiamiento para otros desarrolladores, a medida que aumentan los rendimientos de la deuda corporativa china en el extranjero.

Al mismo tiempo, el gobierno ha intentado durante más de un año frenar el endeudamiento excesivo de los desarrolladores: y por eso no querrá diluir ese mensaje.

Eso significa que el gobierno puede estar “feliz de ver que la propia empresa se hunde y los inversores se cortan el pelo”, dijo Louis Kuijs, jefe de economía asiática de Oxford Economics, en una nota de investigación el viernes.

El presidente de Evergrande vendió sus activos personales por valor de 1.100 millones de dólares para apuntalar a la empresa, informan los medios estatales chinos.

Los reguladores chinos han culpado de la crisis de Evergrande a los líderes de la empresa. Sus problemas fueron el resultado de “una mala gestión y una expansión ciega”, dijeron el lunes el banco central y el regulador de valores del país en declaraciones públicas, reiterando críticas anteriores.

Los comentarios de Yi el jueves, hechos durante un video discurso en un foro en Hong Kong, subrayan las prioridades del gobierno. Señaló que los problemas de Evergrande se manejarían “de una manera orientada al mercado”.

Eso “refuerza la postura actual de las autoridades de no recurrir a ningún rescate”, dijo Yeap Jun Rong, estratega de mercado de IG Group.

Derrame al crecimiento

Es un “delicado acto de equilibrio” permitir que Evergrande fracase mientras se minimiza cualquier impacto económico o financiero, dijo Kujis, especialmente dada la desaceleración más amplia en el sector inmobiliario que ya ha visto incumplir a varios otros desarrolladores, incluido Kaisa Group esta semana.

Los precios de las viviendas nuevas en China cayeron en octubre por segundo mes consecutivo, según cifras de la Oficina Nacional de Estadísticas. El otoño de septiembre fue el primero en seis años sobre una base mensual.

Una desaceleración importante en el El sector inmobiliario, junto con otros factores, podría arrastrar el crecimiento del PIB de China el próximo año hasta el 4,3%, según Ting Lu, economista jefe de Nomura en China. Eso es mucho más bajo que el crecimiento estimado de la empresa para 2021 de 7.8%.

Durante una conferencia en línea el viernes, Lu también advirtió que el gobierno no debería revertir repentinamente sus restricciones al financiamiento de bienes raíces. Tal cambio perjudicaría los objetivos a largo plazo de Beijing, agregó, señalando su deseo de reducir la dependencia de la economía en la propiedad y desviar recursos de la propiedad a otros sectores, como tecnología

La crisis inmobiliaria de China podría amenazar el crecimiento hasta el 2022. Beijing no se inmuta

Kuijs de Oxford Economics espera que Beijing tome medidas políticas específicas para los propietarios de viviendas, los desarrolladores con problemas o los bancos que están expuestos a riesgos de deuda. Sugirió que tales movimientos podrían incluir facilitar a los desarrolladores la recaudación de fondos en el mercado de capitales, ajustar las políticas de tierras y aumentar la construcción de unidades de alquiler.

“También esperamos una flexibilización más amplia de la política fiscal y monetaria”, dijo. “Y es probable que el gobierno tome medidas para contener el efecto dominó en el sistema financiero, incluyendo posiblemente la protección de bancos particularmente expuestos a desarrolladores en problemas”.

Singleton advirtió, sin embargo, que la crisis inmobiliaria sigue siendo una amenaza inminente para China.

“La posibilidad de contagio en otras partes de la vasta economía de China sigue siendo muy real”, dijo. “Y es en este tema donde el banco central de China se enfrenta a su mayor limitación: si bien puede contener las implicaciones financieras de un incumplimiento de la vivienda, no puede compensar el impacto del mercado de la vivienda en la economía real de China”.

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